LONDRES.- Aun cuando Arabia Saudita gane la batalla por cuota de mercado que
libra con los productores estadounidenses de shale, se enfrentará a un
nuevo adversario con miles de millones de barriles. No será su enemigo
regional Irán, ni un Irak recuperado, ni su rival de larga data Rusia.
La respuesta será más prosaica: aunque termine la sobreproducción,
seguirá habiendo un excedente de existencias de más de 1,000 millones de
barriles acumulados desde 2014, lo que incidirá en los precios. Las reservas se seguirán acumulando hasta fines de 2017, pronostica la Agencia Internacional de la Energía, y eliminar ese exceso de oferta podría llevar años.
"Puede
que lleguemos a fin de año y, pese a que la oferta y la demanda estén
en equilibrio, el mercado se encoja de hombros y diga: '¿Y qué?' porque
esté esperando pruebas de que las existencias se han reducido", dijo
Mike Wittner, responsable de mercados petroleros de Société Générale SA
en Nueva York. "Pasar de la acumulación de stock al equilibrio podría no ser suficiente".
Desde que se la expuso a fines de 2014, la estrategia de Arabia
Saudita de recuperar el equilibrio en los mercados petroleros con exceso
de oferta asfixiando a los competidores con precios más bajos ha
resultado extenuante y llevó el barril de crudo a menos de US$30 el mes
pasado. Si bien una baja gradual de la producción estadounidense indica
que la oferta dejará de crecer, el segundo acto del proceso podría ser
el más largo en tanto las reservas se contraen con lentitud.
Entre fines de 2014, cuando las existencias del mundo desarrollado
estaban en torno a niveles promedio, y fines de este año, las reservas
mundiales habrán crecido en unos 1,100 millones de barriles, muestran
los datos de la AIE. En 2017, se sumarán otros 37 millones. Teniendo en
cuenta las proyecciones de la agencia sobre la velocidad con que se
reducirán las existencias y los cálculos de Energy Aspects de que se
agregarán a las reservas estratégicas de China 290 millones de barriles,
se tardará hasta 2021 en despachar lo que se ha acumulado.
Los últimos datos del American Petroleum Institute muestran que la
acumulación de reservas en los Estados Unidos (EU) se está acentuando,
en tanto las existencias de crudo del país se incrementaron en 9.9
millones de barriles la semana pasada.
"Durante los anteriores ocho trimestres hasta este, hemos tenido
aumentos mundiales implícitos en las existencias, de modo que hemos
acumulado gran cantidad de petróleo", dijo Harry Tchilinguirian,
responsable de estrategia de mercados de materias primas de BNP Paribas
SA en Londres. "Va a llevar mucho tiempo retirar ese exceso de petróleo
del sistema".
Las reservas empezaron a crecer en 2014 cuando la ola de oferta
que provocó el auge del petróleo no convencional estadounidense, sumado a
otra producción nueva, superó al crecimiento de la demanda mundial de
petróleo por un factor de tres. La acumulación continuó en 2015
conforme miembros de la OPEP como Arabia Saudita e Irak aumentaron la
producción para defender su cuota en los mercados mundiales.
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