LONDRES.- El fondo de inversión The Carlyle Group ha alcanzado un acuerdo con Mubadala Investment Company, fondo soberano del emirato de Abu Dabi, para adquirir entre el 30% y el 40% de la petrolera Cepsa, operación que podría ascender a entre 2.300 y 3.100 al descontar la deuda. Incluyendo esta, se elevaría hasta 4.300 millones si finalmente se quedan con el 40%. La operación, que se espera que se complete a finales de este año, se basa en una valoración del 100% de la petrolera de 10.687 millones de euros. El emirato, que intentó sacar a Bolsa la filial española, mantendrá al menos el 60% del capital.
El fondo Mabudala, que posee el 100% de Cepsa desde que IPIC (con la
que fusionó en 2017) lo adquirió en 2011, lanzó el proceso para la
vuelta a Bolsa de Cepsa el año pasado, aunque a mediados de octubre
decidió suspenderlo debido al poco interés mostrado en el mercado.
Entonces, la valoración de la compañía se situaba en torno a los 10.000
millones de euros en que se ha acordado la operación con Carlyle.
Al cierre del primer semestre de 2018, Cepsa tenía una deuda neta de
3.001 millones, según los datos incluidos en el folleto de su salida a
Bolsa. El rango de precios de la OPV, de 13,1 a 15,1 euros por acción,
implicaba valorar el 100% de las acciones de la empresa entre 7.010 y
8.000 millones. Sumando la deuda, eso daba un valor de los activos (enterprise value)
de 10.011 a 11.001 millones. El precio pactado ahora implica una
valoración de 12.000 millones de dólares, unos 10.700 millones de euros,
en la parte alta del rango de valoración de la salida a Bolsa.
Suponiendo que la deuda de Cepsa siga estando en torno a esos 3.000
millones, el valor de las acciones ahora fijado sería de unos 7.700
millones y Mubadala recibiría entre 2.300 y 3.100 millones por la venta
de entre el 30% y el 40% de la empresa. Con la integración de la deuda,
el desembolso para Carlyle se calcula en hasta 4.300 millones, según
fuentes cercanas a la operación. Estas han afirmado que Mabudala tiene
intención de mantener al menos el 60% de la filial española y no
desprenderse de más paquetes de acciones.
Nuevo consejo
Las negociaciones se desarrollaron tras fracasar la salida a Bolsa.
Una vez que culmine el aterrizaje de Carlyle, esta firma contará con
varios representantes en el consejo de administración, que en la
actualidad tiene siete miembros y seguirá presidido por Musabbeh al
Kaabi. Es muy probable que el número de consejeros se eleve a más de 10.
Entre ellos figura Pedro Miró, como vicepresidente ejecutivo, y Ángel
Corcóstegui, como independiente.
En declaraciones recogidas en el comunicado en el que anunció la
operación, Musabbeh Al Kaabi se mostró “encantado”: “Carlyle es un
sólido y respetado inversor con amplia experiencia e importantes activos
bajo gestión en el sector energético global”, manifestó. Al Kaabi
destacó que se trata de “un importante hito en los 90 años de historia
de Cepsa” y que comparten “una visión común sobre la fortaleza y el
potencial de negocio”. “Tenemos plena confianza en su capacidad para
continuar con su excelente desempeño operativo y financiero, algo que se
reflejó en la valoración que mantuvimos a lo largo del proceso”,
añadió. Fuentes de Cepsa han rechazado hacer declaraciones remitiéndose
al comunicado de Mabudala.
Mientras, el director de Carlyle International Energy Partners,
Marcel Van Poecke, destacó “el gran potencial y oportunidades de futuro
en el sector energético internacional”. “Esperamos seguir construyendo
la senda de crecimiento de Cepsa en beneficio de sus clientes,
proveedores y empleados. Nuestro equipo tiene una sólida trayectoria que
combina capacidades financieras y operativas en el sector energético,
así como una amplia experiencia en toda la cadena de valor de la
energía”, completó. Carlyle está presente en España en Codorniu,
Embutidos Palacios, la pizarrera Cupa y la textil Jeananalogía.
Cepsa opera actualmente en más de 20 países en toda la cadena de
valor del petróleo y ha entrado en los últimos años en el sector de las
energías renovables. Los activos de la compañía incluyen reservas en los
yacimientos de Umm Lulu y SARB, ubicados frente a las costas de Abu
Dabi. Cepsa también produce petróleo en Argelia y opera en Latinoamérica
y en el sudeste asiático. El negocio comercial incluye una extensa red
de estaciones de servicio en la Península Ibérica, donde ofrece a los
consumidores combustibles líquidos, gas y electricidad. La compañía
posee y opera dos refinerías en España (San Roque y La Rábida), después
de que la tercera y más antigua, en Tenerife, se haya dedicado a
almacenamiento.
Cepsa es también líder mundial en la producción de alquilbenceno
lineal (LAB), componente clave en la fabricación de detergentes
biodegradables; las nuevas inversiones en las instalaciones de
fabricación de LAB tienen como objetivo reforzar su presencia en los
mercados emergentes de Asia. Es además el segundo mayor productor de
fenol y acetona.
90 años de historia
1929. Fundación de la Compañía Española de Petróleos, Sociedad Anónima (Cepsa).
1930. Construcción de la primera refinería española, en Tenerife.
1969. Construcción de la refinería de San Roque (Cádiz).
1988. IPIC, sociedad instrumental del emirato de Abu Dabi entra en el capital de Cepsa, con el 10%.
1990. Elf Aquitaine, compañía francesa, entra en el capital.
1991. Cepsa compra Ertoil, petrolera de Explosivos Ríotinto (ERT), que tiene refinería en La Rábida (Huelva).
1994. La petrolera entra en Argelia, donde descubre yacimientos de petróleo y gas
1996. Contrucción de una planta petroquímica en Canadá.
2002. Inicio del proyecto Medgas, gasoducto entre Argelia y España.
2011. IPIC compra el 100% de Cepsa, que controlaba la francesa Total.
2015. Apertura de una planta en Shanghai.
2017. IPIC y Mubadala se fusionan y Cepsa inaugura una planta en Indonesia.
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